【2026年3月期通期決算】ヤマダHDは増収減益　多角化進むもシナジーが薄いのか？

   

決算が続く。ヤマダHD(9831)は祖業の家電小売りだけでなく、大塚家具による家具、SxLによる住宅、そして住信SBIネット銀行と手を組んだ銀行事業と多角経営だ。最近は電気自動車まで売っているという。2025年度は増収減益。純利益は2024年度の半分に落ち込んだ。

ヤマダHDのまとめはこちら。

決算、株主優待など個別株情報のまとめはこちら。

  

決算サマリー

前回の3Qの記事はこちら。

ヤマダHDは、大塚家具やSxLを買収し、今は事業部として内部に取り込んでいる。クレカだけでなく銀行まで提供し、家電を中心としたエコシステムを作ろうとしているように見える。ただ、そのシナジーはまだ十分でないようだ。

赤字は今回更新。単位は億円。

※配当＋株主優待利回りは、100株で得られる長期保有優遇なしのもので計算している。
株主優待は店舗で使える優待券。

決算サマリ

2026年3月期通期決算は増収減益。純利益は2024年度の半減だ。
ただし純利益の落ち込みは在庫処分によるものと書かれている。他の企業が減損で利益を減らすことと同じなのだろうけど、今までの在庫管理がうまくいっていなかったことを露呈しており、自社の汚点をさらけ出しているようで残念だ。

部門別の売り上げ。全体の7割程度が家電、情報家電の売上によるところがまだ祖業から脱しきれてないように見える。住宅関連は20％程度でしかなく、この辺りがシナジーの薄さを感じる。

セグメント別にみると、デンキセグメントの営業利益が少なかったことが減益の要因だ。もちろんこの営業利益の少なさは在庫処分から来ている。

デンキセグメントの売上高の滝状グラフ。新店舗とECで売り上げを増やしている。

オリジナル商品の販売が1割になっている。ノジマによる日立の買収で今後も小売店のPB商品は加速しそうだ。ヤマダHDも注力するのだろう。

通期予想

2027年3月期は在庫処分影響がなくなり、増収増益を目指す。純利益は2024年度を超えて、2025年度の倍程度を目指すようだ。
経済の冷え込みの可能性があるので、この通り行くか注視する必要がありそうだ。

株主還元

配当性向40％を目標としていくそうだが、増配は期待薄のようだ。
なお自己株式の取得を行ってきており、155億円、3,364万株を取得している。そのおかげなのか、株価は1年前から100円ほどあげている。

資料はこちら。

株主優待

自社店舗で使える優待券だ。額面500円で、1000円以上の買い物で使える。
ビックカメラと比べると金額も少なく使い勝手がよくないので、買い増ししようという気になれない。でも配当利回りはビックカメラよりもいい。
ヤマダHDが配当利回り3.1％、優待込みで5.9％に対し、ビックカメラは2.5%,5.6%だ。配当を多く入手したいならヤマダHD、買い物に使いたいならビックカメラだろう。

株式投資で参考になる本