【2026年3月期通期決算】双日は増収減益　資源エネルギー一辺倒があだになっているか

   

決算が続く。商社の一角の双日(2768)は日商岩井とニチメンが合併してできた商社だが、競合の中では下に位置する。今回の決算を見てもいいところが見えない。

決算のまとめはこちら。

  

決算サマリー

双日というと、中国がレアメタルの輸出を停止した頃に海底から発掘する事業で注目され、株価が一気に上がった。それ以外では名前をあまり聞かない。

双日の決算は伊藤忠のあとに読んでいる。同じ商社といいうカテゴリでありながらこうも違うのかと驚く。伊藤忠が資源エネルギーに見切りをつけて、ファンドのような動きに走っているのに対して、双日は旧態依然とした、商品を右から左に運ぶ事業しかないように見える。
その結果が決算に現れているように思える。

赤字は今回更新。単位は億円。

決算サマリ

2025年度は減益。昨年度よりも下げたのは赤字事業が多いためだろうか。

セグメント別の売上総利益。金属・資源が昨年度よりも減っているが、見通しよりは上げている。ほぼ計画通りというところ。

中期経営計画

今はROE10%程度だが、15%を目標としている。何年先なのかは不明だ。

双日らしい成長、とは他の商社と一線を画すという意味だろう。
書かれている6つの事業を見ても目新しさはない。

通期見通し

リスクを感じるのは、金属資源の利益が大きく増えていること。オーストラリアの石炭事業の改善を見込むとあるが、どこまで確度があることを書いているかわからない。
希望的観測じゃないのかと疑ってしまう。これはが赤字になるだけで、今年度の利益は2025年度並みに下げてしまう。どのセグメントを見ても成長を感じられるような文章がないことが気になる。

純利益の滝状グラフ。
赤字の改善、中計投資からの利益と書かれている220億円は本当に実現するのだろうか。

株主還元

DOE4.5％、累進配当、自己株式の取得が方針とある。
配当は確かに累進で増えている。今後もこの方針が続くとよいが。
自己株取得は物足りない。桁が１つ少ないように思える。この辺りの足りなさが他の商社に比べて株価が出遅れている要因かもしれない。

レアメタルの件はもう少し調査が必要だが、それ以外の事業は現状は投資したいと思えない状況だ。買い進めようと思って歌が保留しておく。

資料はこちら。

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