【2026年12月期1Q決算】資生堂は増収増益　底は脱したか

   

決算が続く。資生堂(4911)が2026年12月期の1Q決算を発表。前年度までが悲惨な状況なので当然のことだが増収増益。各種施策がかみ合ってきたように思える。
資生堂のまとめはこちら。

決算、株主優待など個別株情報のまとめはこちら。

  

決算サマリー

化粧品などを製造販売する資生堂はここ数年のコロナ、中国の景気減退による不調から大きく値を下げている。また当時の経営者のかじ取りがうまくなかったという問題も最近になって噴出している。
2025年度も最終赤字で終わったが2026年度は黒字復帰を宣言している。1Q決算は進捗率は物足りないが、まずまずの滑り出しだ。

2025年通期決算の記事はこちら。

赤字は今回更新。単位は億円。

※配当＋株主優待利回りは、100株で得られる長期保有優遇なしのもので計算。
株主優待は1,500円相当の自社サイトで使えるポイント。

決算サマリ

まずは今回の決算のポイント。
売上高は前年同期比ではプラスだが、実質成長率は-3％。一部ブランドの在庫適正化の影響とのことだ。
コア営業利益は前年比＋48億円で、アメリカ地区の構造改革効果が出ている。全社的なコスト管理が奏功しているようだ。

イラン情勢による影響は、コスト高だけでなく、現地への販売にも影響が出そう。

1Q決算は増収増益。今までが悪かったので当然の結果だろう。特に構造改革費用が減っているおかげか、利益が増えてきている。

セグメント別。
国内が落ち込んできている。インフレにより化粧品を買い控える動きだろうか。ヨーロッパも落ち込みが激しい。
逆にアメリカはプラスに転じた。各種施策が実を結んだようだ。

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赤字転落の企業がまず最初にやることは、コストの見直しだ。無駄なコストは徹底的になくすことで利益を滲み出す。2025年度にやってきた構造改革の成果が出てきた。
ブランドの選択と集中、値上げ、工場ラインの効率化、マーケティングROIの向上、コーポレート機能の業務効率化、システムの取捨選択と統合などなど
やれることはすべてやっている印象だ。これで1Qは75億円、通期予想では250億円以上の利益を生み出す。

ブランドごとの施策。うまくいった点があれば改善が必要なものもある。

懸案のアメリカ地区の黒字化。打てる手は打っていくようだが、アメリカではもはやアジアの化粧品は売れないということはないのだろうか。

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資生堂の決算が悪くなった原因は中国景気の落ち込みがトリガーを引いた印象だった。2019年頃は中国のインバウンド客の爆買いで儲かっていたが、コロナ禍、中国の景気後退、日中関係の冷え込みで売れなくなった。今後もこの状況は続くとみて他の国に売り込みたいようだが、難しいだろう。

通期予想

通期見通しは変更なし。中東情勢による影響は、全社で進めるコスト管理と為替差益で吸収するそうだ。楽観的に思える。

この数年の構造改革の成果が出始めたように思えるが、そこにやってきた中東情勢。資生堂は原材料を依存する上に販売も行っているだろう。二重に苦しいはずだ。
イランの戦争状態が続くようなら2Q、あるいは3Qで大きな影響が出てくるだろう。

資料はこちら。

株主優待

資生堂は以前はやってなかったが、数年前から決まった製品を送ってくるようになった。一歩進めて今はポイントを付与し、自分の好きなものを選べる。
ポイントにお金を足して、欲しい化粧品を買うことも可能だ。
昨年と今年のポイント合計3,000ポイントにちょっと足して、妻の化粧品を購入した。

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