【2025年12月期2Q決算】資生堂は減収増益　構造改革は先が見えてきた？

 

化粧品を手掛ける資生堂(4911)は昨年度大きな赤字に見舞われた。株価は大きく下げ、構造改革を開始している。1Qで効果が見えてきたがまだ終わりではない。2Qはどうなったか？

  

資生堂

資生堂は中国経済の減速が主原因で赤字に見舞われ、まだ回復していない。加えて買収したUSの化粧品事業もよくない。国内は堅調だが他が悪すぎる。

2025年12月期2Q決算を発表した。
資料はこちら。

上半期の連結決算は、
売上高　 4,698億円　前年同期比-8%
営業利益　　 181億円　前年同期は赤字
中間期利益　　 95億円　前年同期は０

減収増益だ。売り上げは減ったが、構造改革により利益を確保できた。

セグメント別では2025年上期はプラスの市場がない中、中国、USでの落ち込みが大きい。ただし2024年度と比較すれば赤字の落ち込み度合いは緩くなった。

商品ブランドではコア３商品が改善されているが、ネクスト５で4つがいまいちだ。

特にUSが中心のブランド、Drunk Elephantの落ち込みが問題だ。構造改革を加速するそうだが。

構造改革

コスト削減により利益の確保を図っている。具体的な策が書かれているが、ブランドの選択と集中、組織構造最適化、新規投資の厳選など、黒字の頃にやっていればこんなことにならないのに、と思う。
黒字の時期にこそ組織を最適化する、パナソニックの行うリストラなど、まさに最適な行動と思うが、なぜ世間では評判が悪いか。

決算発表後は200円ほどあげた。今後どうなるかは構造改革次第だろう。

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