【2024年度決算】USMHが2025年2月期決算を発表　最終赤字予想を跳ね返して黒字に

 

イオン(8267)傘下の地域スーパーマーケットを統合したUSMH(3222)の2025年2月度の3通期決算が発表されている。最終赤字予想を跳ね返して黒字で着地した。

  

USMHの業績

USMHはマルエツ、カスミ、マックスバリュー関東の3社に、いなげやが11月から加わった。4社で構成される回答の地域スーパーマーケット会社だ。
自分は今までいなげやを保有していたため、USMHの株に交換されている。
いなげやはまあまあ業績が良かったが、USMHはさっそく赤字決算だったので非常に嫌な気分で始まったのだが、今回の決算はよかった。
4Qはいなげやが入っているのでそのおかげなのかも。

決算資料はこちら。

連結決算は、
営業収益　8,112.7億円　前年比+14.8%
経常利益　 61億円　前年比-11.4%
純利益　 8.1億円　前年比-19.6%

増収減益だ。２０２４年度の決算はこのパターンが多いのは、コスト増大のためなのだろう。3Q決算では赤字予想だったが、黒字で着地した。

右端の参考値は、いなげやの実績を仮に12か月としたらの数値なので、現実のものではない。その場合、経常利益は赤字が拡大しており、いなげやも苦しかったのだろう。

構成する4社別の集計はこちら。

3Qまで最終赤字予想だった原因は、カスミのようだ。このカスミだけが営業利益、経常利益ともに赤字で、当期純利益がー15億円だ。
マックスバリュー関東の純利益は少なく、いなげや合流まではマルエツだけでUSMHを支えていた、と見える。ここに、純利益がマルエツの3倍弱あるいなげやが加わって、USMHの企業基盤が強化された、といえる。
しかしカスミの赤字を根本的に対策しないと、他で稼いだ利益をカスミに食われるだけだ。これでは成長は望めない。

中計

いなげやが加わり今後の計画が変わっていると思うのだが、どうだろう。

2025年度は営業利益がいきなり2倍弱の110億円になっている。以後も40億円以上も増やしていく計画だ。
40億円というと2024年度のマルエツの2/3程度の規模だ。これを毎年増やしていくなんて本当にできるの？
いなげやのシステムをUSMHに合わせて効率化する、仕入れを共通にして安くして利益を創出するは容易に考えつくが、それでこの金額が生み出せるのだろうか？
カスミの赤字の解決が見えない限りは、全く信用できない計画というしかない。
カスミ単体での2025年度の経常利益の業績予想は41.8億円だ。まさにこの中計はカスミの復活にかかっているように見える。
いっそカスミは潰していなげや店舗に買えた方がいいのではないのかなぁ。（無責任な発言）

業績予想

2025年度はアグレッシブな予想だ。

連結決算予想はは、
営業収益　9798億円　前年比+20.8%
経常利益　 109億円　前年比+77.5%
純利益　 12億円　前年比+48.1%

増収増益を見込むがイオン同様にコスト高、関税などいろいろな不確定要素がある。簡単には達成できないだろう。

USMHの株価

決算の翌11日は関税の絵強で日経平均は大きく下げたが、USMHは40円上げて終わっている。
中計が達成できないとしても黒字を維持していってほしいものだ。